中国铁建2023年三季报点评：营收稳增，利润率改善，目标价10.85元

中国铁建(601186)2023年三季报点评：

中国铁建公布2023年三季报，中国增利实现营业收入8,铁建064.6亿元，同比增长1.0%；归母净利润194.2亿元，年季同比增长3.5%；实现扣非归母净利润184.3亿元，报点同比增长3.0%。评营业绩平稳增长，收稳毛利率持续优化。润率23Q1-3公司毛利率和归母净利率分别为9.2%、改善2.9%，目标分别同比增长0.4pct、价元0.1pct。中国增利23Q1-3公司毛利率同比略有提升，铁建主要源于原材料价格下行及工程承包业务盈利改善。年季

新签合同总额略降，报点水利和城轨订单高增。评营23Q1-3公司新签合同总额为17,862.0亿元，同比下降3.1%。房开方面，公司土储节奏放缓，房开新签在政策边际放松下有所回暖。水利业务增长较快主要系国家水网建设投资力度加大，公司加强防洪、水资源、水土保持及生态建设等项目承揽。

投资建议：营收业绩稳增，利润率持续改善。维持公司2023-2025年EPS预测2.17/2.45/2.74元/股，对应PE各为3.6x/3.2x/2.9x。公司为央企龙头之一，经营稳健，考虑过去5年公司估值中枢为5.6xPE，根据历史估值法，给予公司2023年5xPE，对应目标价10.85元/股，维持“强推”评级。

风险提示：工程项目推进不及预期，基建投资不及预期，地产复苏不及预期。

看点：

1.业绩平稳增长，毛利率持续优化

中国铁建23Q1-3实现营业收入8,064.6亿元，同比增长1.0%，归母净利润194.2亿元，同比增长3.5%。其中毛利率和归母净利率分别为9.2%、2.9%，同比增长0.4pct、0.1pct。公司毛利率同比略有提升，主要源于原材料价格下行及工程承包业务盈利改善。

2.新签合同总额略降，水利和城轨订单高增

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看投资段子，轻松一下：

中国铁建业绩稳步增长，毛利率不断优化，新签合同总额略降，但水利和城轨订单高增。看来，这个市场比赶集还热闹啊！

和讯自选股写手

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